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莫尼塔:QE减码对A股直接影响有限 建议加大关注出口相关行业

发布时间:2019-10-09 18:02:25

莫尼塔:QE减码对A股直接影响有限 建议加大关注出口相关行业 201 -12-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

热点变化:

昨夜FOMC会议宣布将从1月份开始缩减购债规模,其中国债和MBS各削减每月50亿美元购买规模。即明年1月起美联储每月将购买400亿美元的国债和 50亿美元的MBS。

联储在会议声明中还对利率作出前瞻指引,指出在通胀继续低于联储长期2%目标的情况下,失业率降至6.5%之后的较长时间里维持当前的联邦基准利率是合适的。联储发布会召开后,美股应声而涨,收盘标普上涨1.7%。

策略点评:

QE减码是对资本市场的信心测试,证明美股仍然是标准的强势市场。

联储政策消息宣布后美股大涨,充分展示出美国乐观的市场情绪。美股是全球市场确定性最高的品种。QE减码的驱动因素是美国经济基本面的持续改善,而非通胀或者其他条件的倒逼,基本面改善的预期为美股提供了重要的保护垫;对于全球风险资产价格,QE减码的影响将远远小于5-6月份。与5-6月份相比,本次QE减码存在两方面关键性差异:第一,本次QE减码的同时对于后期利率变化给出了明确的指引,有助于缓解市场对于过早加息的担忧;第二投资者的资产结构显著不同,全球资金对于新兴市场处于低配状态,配臵上不会出现明显逆转,与今年年中差异明显;联储政策变化对A股直接影响有限。当前决定国内市场流动性环境的核心变量是人民银行政策态度而非海外资金流入,今年10、11月单月新增外汇占款高达4000亿元,但在央行紧缩的政策取向下基本没有掀起什么风浪。相反,联储QE减码的启动,反而可能间接减弱人民银行紧缩的节奏和力度。当年末资金紧张时点度过后,A股仍然会有资金阶段性宽松的时间窗口,这是重要的撤退时点;行业配臵层面,建议投资者加大关注出口相关行业。联储启动QE减码相当于官方确认美国经济的改善,有利于强化国内市场对于美国经济复苏逻辑的认同,建议投资者加大出口相关行业的关注。

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